2025年第三季度及前三季度财务报告显示，中国包装行业上市公司业绩分化显著，头部企业展现强韧盈利韧性，部分企业实现高增长，而转型扩张中的企业则面临盈利承压，行业正处于结构性调整关键期。

企业业绩表现：三类分化格局清晰呈现

龙头稳健，盈利优化凸显核心竞争力

裕同科技前三季度实现营收 126.01 亿元，同比增长 2.8%，尽管第三季度营收同比小幅下滑 3.66%，但前三季度净利润仍同比增长 6%，成本控制能力突出。美盈森前三季度营收 30 亿元，同比增长 1.92%，第三季度营收同比下滑 4.04%，但前三季度归母净利润同比大幅增长 18.93%，精细化管理成效显著。两家头部企业凭借供应链管理与运营效率优势，在营收承压下实现盈利提升，印证行业集中度提升趋势。

高增领跑，精准布局把握结构机遇

中荣股份成为表现最亮眼的企业，前三季度营收 22.58 亿元，同比增长 17.25%，第三季度营收同比增长 12.26%；盈利端同步高增，前三季度归母净利润同比增长 19.84%，扣非净利润同比增长 20.41%。其增长印证了具备创新能力、能满足定制化和环保需求的企业，可在行业承压下把握结构性增长机遇。

扩张阵痛，项目投入拖累短期盈利

森林包装营收扩张迅猛，前三季度营收同比增长 17.03%，第三季度同比激增 42.45%，但因数码喷墨纸项目投产初期成本高企，前三季度净利润同比大幅减少 77.68%。龙利得面临更严峻困境，前三季度营收微增 12.68%，但归母净利润同比减少 93.05%，扣非净利润亏损，主要受市场疲软与绿色智能项目投资期刚性成本拖累。

行业核心趋势：分化背后的三大逻辑

头部企业韧性凸显，集中度持续提升

裕同科技与美盈森的表现印证了头部企业的穿越周期能力。在行业整合加速背景下，头部企业凭借供应链管理、成本控制和高附加值业务优势，更好应对市场波动，行业前 100 强企业产值占比预计 2025 年将达 40% 以上。

结构性机遇显现，绿色智能成增长引擎

中荣股份的高增长契合行业智能化、绿色化发展方向。2025 年包装行业预计规模超 2 万亿元，智能包装与绿色包装成为核心增长点，生物可降解材料市场增速超 25%，为精准布局企业带来发展红利。

转型投入期阵痛，长期价值待释放

森林包装与龙利得的短期亏损属于战略性投入阵痛。行业技术升级与产能转型过程中，新项目从投入到规模化盈利需经历周期，但其布局符合行业未来方向，若顺利达产将释放长期增长动力。

未来展望：转型与效率成破局关键

2025 年包装行业分化转型态势将持续，企业需从三方面突破：提升运营效率强化成本控制，优化客户结构聚焦高附加值领域，加快新项目产能爬坡与盈利转化。随着行业向智能化、绿色化、功能化演进，能消化转型成本、把握产业升级方向的企业将成为市场最终胜利者。

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